本周市场总结及下周操作策略(附股)

文子投资发表时间:2018/01/13 17:45阅读31

本周的市场,上证指数继续走出了一条漂亮的台阶向上的图形,不过,指数上涨的过程中,成交量却在回落,到后期基本上有点在像圆弧顶的样式。深成指未能达成11连阳的记录,中间收获过一根长下影线的阴线;上证50走势要比沪指漂亮;而中小创已经明显的有些走弱的迹象。

相较上周的市场来说,本周板块上也出现了一些热点,不过热度的持续性上跟上周要差很多。本周出现比较火热的热点在区块链,但也仅仅维持了3天的热度。我们上周的市场总结及操作策略点评的房地产倒是成为了支撑指数不倒非常重要的力量,本周两度成为热点板块,详见2018-01-06的文章《本周市场总结及下周操作策略(附股)》。另外,一些资源类的周期股由于受制于期货价格的波动,本周波动情况较为明显,比如水泥板块。新能源汽车板块、5G、大数据、家电等板块均在本周给人留下了较为深刻的印象。其中,我们12月19日在团内点评的标的:1219号短线波段黑牛600690青岛海尔,本周一口气走出了5连阳的走势,自推出以来,涨幅近15%,恭喜一直用心关注我们的战友们!

总体来看,本周市场情绪面还是较为积极的,不过板块间分化较明显,赚钱效应较上周有明显的缩小。展望下周行情,我认为十一连阳暗藏隐忧。相较于上周的气势如虹的攻势,本周市场则有些显得信心不足的样子,势头还是能延续上周向上的势头,但也仅限于声势了,实际行动上是走两步退一步。

 经济企稳向好、企业偿付能力增强是银行板块上攻的支撑力。自16Q4以来,经济增速企稳回升,17年前三季度GDP同比增速6.9%,比去年全年GDP增速高出0.2个百分点,企业盈利也持续改善。2017年初以来,工业企业利润总额累计同比增速维持在 20%以上的水平,工业企业亏损额和亏损家数持续减少。

而2017年以来,银行行业整体业绩增速呈现明显的回升趋势,同时国内银行业ROE来看,自2011年以来持续下降,在 2015-2016年尤为明显,但进入2017年后下降幅度已经大幅趋缓。2018年银行业的ROE 拐点是否会到来已经引起关注!

美联储在2017年已升息三次,预计2018年还将加息三次。同时中国CPI在2017年低基数的基础上,2018年同比涨幅可能有所上升,近日中金公司上调2018年中国CPI预期至2.6%。

从上述来看,2018年中国加息的可能性还是较大的,而银行净息差的很大一部分受到存贷款利差影响,银行业的利润上涨进一步得到保障。

601939建设银行,公司不良暴露最为充分,且基本消化完毕。17年1-3季度,公司营业收入与净利润增速较17年上半年提升2.17与0.1个百分点。相对净利润,营业收入增速回升趋势更为明显。从单季度数据看,公司盈利改善有加速迹象。17年第三季度,公司营业收入与净利润分别同比增长8.51%与4.11%,明显高于前三季度累计值增幅。17年9月末,公司不良贷款率为1.50%,较17年6月末下降0.01个百分点,较16年末下降0.02百分点,印证公司17年半年报所披露的贷款迁徙率全面下降的良好现象。公司基于审慎原则,17年1-3季度足额计提贷款减值准备,资产减值支出869.64亿元,同比增长36.51%,增幅较上半年提升6.69个百分点。受益于此,公司拨备覆盖率与贷款拨备率分别较6月末提高2.76个百分点至162.91%。

002142宁波银行,公司零售贷款占比高,不良生成率低。公司作为最有特色的地方性银行,盈利能力领先同业,ROE水平最高,资产质量在上市银行中最优。在区域经济不断向好的情况下,公司的不良贷款余额有望开启“下降通道”,自然释放利润。即使不额外计提拨备,拨备覆盖率也可以保持在比较高的水平,良性循环。MPA考核及金融去杠杆背景下已调整到位,信贷需求旺盛支撑规模稳定增长,可转债发行完成补充资本金、为规模增长打开空间。增配货基或拖累息差,但无碍“真实”盈利表现;存款优势明显,存贷利差显著高于同业。过渡期内资管新规对银行报表影响有限;此外随着17年营改增、口径调整及监管等负面因素影响消退、以及口径调整完成,在优势业务的带动下,预计未来宁波银行的中间业务收入有望稳定增长。投资类资产大幅配置货基,负债端同业调整压力较小。

600036招商银行,公司贷款占总资产比重最高,零售贷款占比最高,不良生成率较低。公司作为零售标杆,零售业务价值巩固其估值溢价。私人银行、消费金融与金融科技的结合提升公司估值溢价。银行零售金融未来核心竞争力在私人银行。公司“ 1+N”体系打造了核心竞争优势,业务领跑同业。同时,公司借力金融科技搭建“网点+银行App+场景”获客新模式;率先推出“摩羯智投”开启智能化理财新时代,预计招行2021年管理私行规模5万亿。同时,资本市场也愿意给财富管理公司更高估值。招行信用卡领跑同业进入存量变现阶段,信用卡价值待重估;公司借力金融科技推出“ e智贷”,掘金消费金融蓝海。

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